روش اجرا استراتژی Covered Short Straddle

• روی یک دارایی پایه (مثل سهام یک شرکت) باشند.

• قراردادهای اختیار معامله تاریخ سررسید و قیمت اعمال یکسانی داشته باشند.

• تعداد سهام تحت مالکیت با تعداد سهام تحت پوشش قراردادهای اختیار معامله (مثلاً ۱۰۰ سهم) هماهنگ باشد.

مراحل اجرا:

مثال ساده:

• یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۰۰۰ تومان می‌فروشید و ۵۰ تومان پرمیوم دریافت می‌کنید.

• یک قرارداد اختیار فروش با قیمت اعمال ۱۰۰۰ تومان می‌فروشید و ۴۰ تومان پرمیوم دریافت می‌کنید.

• درآمد کل از پرمیوم = (۵۰ + ۴۰) × ۱۰۰ = ۹۰ × ۱۰۰ = ۹۰۰۰ تومان.

منطق معامله‌گر از انجام Covered Short Straddle

• دیدگاه خنثی: معامله‌گر معتقد است که قیمت سهام تا سررسید در محدوده‌ای نزدیک به قیمت اعمال (مثلاً ۱۰۰۰ تومان) باقی خواهد ماند، در نتیجه هر دو قرارداد Call و Put بی‌ارزش منقضی می‌شوند و پرمیوم‌های دریافتی به‌عنوان سود حفظ می‌شوند.

• دریافت پرمیوم بالا: فروش همزمان Call و Put پرمیوم‌های بیشتری نسبت به فروش تنها یک قرارداد فراهم می‌کند، که بازده پرتفوی را افزایش می‌دهد.

• پوشش ریسک Call با سهام: مالکیت سهام ریسک فروش اختیار خرید را پوشش می‌دهد، زیرا در صورت اعمال Call، سهام موجود تحویل داده می‌شود.

• بهره‌مندی از کاهش ارزش زمانی: ارزش زمانی قراردادهای اختیار معامله با نزدیک شدن به سررسید کاهش می‌یابد، که به نفع فروشنده است.

روش محاسبه بیشینه سود

مثال:

• پرمیوم Call = 50 تومان.

• پرمیوم Put = 40 تومان.

• بیشینه سود به ازای هر سهم = ۵۰ + ۴۰ = ۹۰ تومان.

• برای ۱۰۰ سهم، بیشینه سود = ۹۰ × ۱۰۰ = ۹۰۰۰ تومان.

روش محاسبه بیشینه زیان

• در صورت افزایش شدید قیمت سهام: اگر قیمت سهام به شدت افزایش یابد، قرارداد Call اعمال می‌شود و سهام با قیمت اعمال (۱۰۰۰ تومان) فروخته می‌شود، در حالی که ارزش بازار سهام بالاتر است. پرمیوم‌های دریافتی زیان را تا حدی کاهش می‌دهند. زیان = [(قیمت سهام در سررسید - قیمت اعمال) - (پرمیوم Call + پرمیوم Put)] × تعداد سهام

• در صورت کاهش شدید قیمت سهام: اگر قیمت سهام به شدت کاهش یابد، قرارداد Put اعمال می‌شود و معامله‌گر باید سهام را با قیمت اعمال (۱۰۰۰ تومان) خریداری کند، در حالی که ارزش بازار سهام پایین‌تر است. مالکیت سهام اولیه و پرمیوم‌های دریافتی زیان را تا حدی کاهش می‌دهند. زیان = [(قیمت خرید سهام اولیه + قیمت اعمال Put - قیمت سهام در سررسید) - (پرمیوم Call + پرمیوم Put)] × تعداد سهام

مثال:

نقاط سربه‌سر (Break-Even Points)

مثال:

• قیمت اعمال = ۱۰۰۰ تومان.

• قیمت خرید سهام اولیه = ۱۰۰۰ تومان.

• پرمیوم Call + Put = 50 + 40 = 90 تومان.

• نقطه سربه‌سر بالا = ۱۰۰۰ + ۹۰ = ۱۰۹۰ تومان.

• نقطه سربه‌سر پایین = (۱۰۰۰ + ۱۰۰۰) - ۹۰ = ۲۰۰۰ - ۹۰ = ۱۹۱۰ تومان.

مزایا و معایب استراتژی Covered Short Straddle

مزایا:

• پرمیوم بالا: فروش همزمان Call و Put پرمیوم‌های بیشتری نسبت به Covered Call به‌تنهایی فراهم می‌کند.

• سود در بازار خنثی: مناسب برای پیش‌بینی ثبات قیمت سهام.

• پوشش ریسک Call با سهام: مالکیت سهام ریسک فروش اختیار خرید را پوشش می‌دهد.

• بهره‌مندی از کاهش ارزش زمانی: ارزش زمانی قراردادها با نزدیک شدن به سررسید کاهش می‌یابد، که به نفع فروشنده است.

معایب:

• ریسک بالا در جهت نزولی: کاهش شدید قیمت سهام می‌تواند به زیان قابل توجهی منجر شود، حتی با وجود مالکیت سهام اولیه.

• ریسک تخصیص زودهنگام: فروش Call و Put ممکن است منجر به تخصیص زودهنگام شود، به‌ویژه اگر قراردادها در پول (In-the-Money) باشند.

• پیچیدگی: نیازمند مدیریت همزمان دو قرارداد و سهام است.

• وابستگی به ثبات قیمت: نوسانات غیرمنتظره می‌توانند به زیان منجر شوند.

نکات کلیدی برای معامله‌گران در ایران

• نقدینگی بازار: اطمینان حاصل کنید که سهام و قراردادهای اختیار معامله نقدینگی کافی دارند تا اجرای استراتژی بدون مشکل انجام شود.

• وجه تضمین: فروش قراردادهای Call و Put نیازمند وجه تضمین است. موجودی حساب خود را بررسی کنید.

• سبک اروپایی: قراردادهای اختیار معامله در ایران معمولاً به سبک اروپایی هستند، یعنی فقط در سررسید قابل اعمال‌اند، که می‌تواند ریسک تخصیص زودهنگام را کاهش دهد.

• مدیریت ریسک: از ابزارهای مدیریت ریسک مانند نظارت فعال بر بازار و تنظیم زودهنگام موقعیت در صورت افزایش نوسانات استفاده کنید.

• شبیه‌سازی: قبل از اجرا، استراتژی را در حساب دمو یا با ابزارهای تحلیلی تست کنید.

• توجه به نوسانات: افزایش نوسانات بازار (Implied Volatility) می‌تواند ارزش قراردادها را افزایش دهد و ریسک را بالا ببرد.

جمع‌بندی

پسندیدم

---

برچسب‌ها

نظرات کاربران

ثبت نظر

هنوز نظری ثبت نشده است.

استراتژی‌های مرتبط